AI 金属产业链图解

训练一次GPT-5，光服务器烧掉的铜就够做3000辆新能源汽车的电线。当全世界追AI模型和算力的时候，一群"老矿"悄悄被重新定价了——它们叫"算力金属"。

铜、锡、铟、锗、镓、稀土，这些原本在周期股里"躺平"的金属，突然变成AI基建的刚需。数据中心供电要铜，GPU焊点要锡，光模块衬底要铟，冷却电机要稀土。就像AI的"钢筋水泥"，看不见但缺不了。

先看涨价：沪锡半年涨40%，铟价创十年新高，沪铜站稳10.5万/吨。一台AI服务器耗铜15-25公斤，是传统服务器的3倍；用锡量是传统服务器的3-5倍。2026年全球AI新增铜需求超60万吨。

上游四大金刚各有看点：铜是算力"血管"，千兆瓦数据中心用铜3.5万吨，国内铜预计短缺15.9万吨；锡是"焊点之王"，AI贡献全球锡增量的70%以上；铟是光模块"隐形冠军"，伴生资源没法扩产；稀土永磁是冷却系统"心脏"，出口量同比暴增95%。

谁在赚钱？洛阳钼业毛利率从9.7%飙到23.9%，三年翻了1.5倍；紫金矿业2025年净利517.8亿，同比暴增61.5%。有矿的是"地主"，没矿的是"打工的"。

三个催化同时出现：AI算力基建全速落地、铜锡矿供给受限、电网投资4.1万亿+新能源车双轮驱动。这不是短期炒作，是AI对上游金属的结构性重新定价。

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