锗产业链图解

半年涨价83%，比稀土更隐秘——你可能从没听过"锗"，但它正悄悄卡住AI时代的命脉。

锗在地壳中含量只有0.0007%，比黄金还分散，没有独立矿床，只能从铅锌矿里"顺手捞"。2026年全球锗需求230-250吨，产量只有190-210吨，缺口40-50吨，国内库存只剩30余吨。

更狠的是，中国锗产量占全球60%以上，2023年起实施出口管制，2026年6月新版矿产资源法又把锗纳入国家级战略矿产，新增产能通道全面关闭。水龙头拧死了，全球只能靠存量过日子。

锗到底有多重要？光纤通信占需求40%，AI算力建设离不开它；卫星光伏增速超40%，低轨卫星的太阳能电池必须用锗衬底；军工红外是刚性刚需，导弹制导和夜视仪没有替代品。

谁在赚钱？云南锗业是全产业链龙头，2025年营收10.66亿，毛利率21.12%；驰宏锌锗是全球最大原生锗生产商，储量621吨占全球7%以上；长飞光纤和亨通光电是下游最大"吃锗者"，光纤涨价5-6倍照样买单。

供给端拧死水龙头，需求端三重爆发——这就是锗价半年暴涨83%的底层密码。

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