上游要看硫化锂、氧化物粉体、聚合物、锂金属、硅碳和高镍正极；中游要解决电解质合成、界面接触、叠片和良率；下游则面向高端电动车、低空飞行器、机器人和储能。

聚合物路线工艺相对友好，氧化物路线稳定性较好，硫化物路线导电更快。三条路线都绕不开一个问题：固体和固体之间能否长期贴紧，循环以后会不会开裂。

半固态更接近现有产线，通常会率先装车；全固态仍处于小批量验证和产线爬坡阶段。国轩高科披露的金石全固态电池能量密度达到400Wh/kg，并推进2GWh产线相关工作。

2025年公司整体销售毛利率分别为：赣锋锂业15.72%、国轩高科16.17%、孚能科技9.176%。这些数字不代表固态电池单品利润。

固态电池真正值钱的地方，是把材料、界面、设备和量产良率一起做成可复制的工业能力。