电气设备产业链图解

一度电从电厂走到插座，需要经历升压、输送、降压、分配、保护和控制，每一步都离不开电气设备。

如果把电网比作城市，变压器就是电压电梯，开关设备就是安全闸门，电线电缆就是道路，继电保护就是免疫系统，自动化软件就是城市大脑。

产业链可以拆成三层：上游是铜材、取向硅钢、绝缘材料和电子元器件；中游是变压器、开关、电缆、继电保护与电网自动化；下游连接电网、新能源电站、数据中心、工业企业和充换电设施。

国家电网计划在2026—2030年投入4万亿元固定资产投资，较“十四五”增长40%。2026年一季度已经完成投资超过1290亿元，同比增长37%。

变压器是变化最明显的环节之一。2025年我国变压器出口总值达到646亿元，同比增长近36%；2026年1—4月继续增长27%。海外老旧电网更新、数据中心扩张和新能源并网正在共同推高需求。

采用2025年合并报表口径对照：思源电气营收215.4亿元、毛利率30.77%；国电南瑞营收662.3亿元、毛利率25.84%；平高电气营收125.2亿元、毛利率23.92%；中国西电营收237.6亿元、毛利率22.75%。

其中，国电南瑞电网智能业务毛利率达到30.12%。设备叠加软件、控制与系统服务以后，附加值会更加突出。

电气设备的核心价值可以浓缩成一句话：电源越分散、负荷越复杂，能够把每一度电安全送达的设备和系统就越值钱。

你更想继续拆解变压器、特高压开关，还是智能电网软件？