燃气轮机产业链图解

燃气轮机的热端门槛

燃气轮机像一台在高温高压里连续冲刺的风车：压气机先把空气压紧，燃烧室把燃料变成高温燃气，透平叶片再把热能变成转动力。真正决定长期效率和可靠性的，往往集中在热端。

高温合金、单晶或定向叶片、精密铸造、制孔、焊接和热障涂层共同构成热端能力。它们像耐高温钢筋、精密扇叶和隔热外衣，缺少任一环节，整机的效率、寿命和稳定性都会受到影响。工信部相关指南也把这些工序列为连续链条。

中游整机还要把压气机、燃烧室、透平、发电机、控制系统和余热锅炉协同起来。国内自主 F 级 50MW 燃机已经商运，15MW 机型完成点火，说明国产化更像一场长期接力：零部件通过认证以后，系统匹配、运行数据和运维能力还要持续积累。

MX Data 的 2025 年报口径里，东方电气销售毛利率为 15.94%，上海电气为 17.52%，应流股份为 35.80%。这三项都是公司整体口径，适合比较商业模式，不能直接当成燃机单品利润。

后续可以关注热端部件认证、主机交付、余热锅炉配套，以及工业自备电和高可靠供电场景的项目节奏。你会优先关注整机交付，还是叶片和高温合金？