AI 算力产业链图解

AI算力，一条链养活半个地球科技股

你有没有想过，为什么英伟达一家公司市值能抵整个德国股市？答案只有一个——AI算力。

AI算力不是某个产品，是一整条"造脑流水线"。GPU芯片是灶台，HBM存储是冰箱，光模块是传菜传送带，液冷是排烟管道，服务器就是整间厨房。少一个环节，饭就做不出来。

到底多值钱？

2025年全球AI服务器市场1946亿美元，2026年冲到2622亿美元，到2034年突破2.8万亿，年复合增速34.7%。高盛最新预测：2030年达1.24万亿美元。

上游三件套

① GPU芯片——英伟达FY27Q1营收816亿美元，毛利率75%。国产方面，寒武纪2025年营收65亿元(同比+453%)，毛利率55%，首次盈利。

② HBM存储——SK海力士、三星、美光垄断95%份额，2026年产能已全部售罄，单颗利润是DDR4的10倍以上。

③ 光模块——中国厂商占全球份额超45%，中际旭创800G份额约40%，毛利率从33%飙升到46%。

中游：服务器+液冷

戴尔AI服务器收入指引600亿美元(同比+144%)。但单机柜功率超100kW，液冷从可选变必选，渗透率2024年14%→2026年40%，国内液冷市场5年复合增速48%。

谁在赚钱？

英伟达毛利率75%、寒武纪55%、中际旭创42%、中科曙光30.6%。越上游毛利越高，下游赚的是规模的钱。

三个催化：算力芯片出货2030年达4000万颗；算力网纳入国家"六张网"年投入破万亿；华为"韬定律"推动国产算力系统级优化。

你觉得这条链上哪个环节最值得聊聊？